45#冷拔管价格屡创新低，市场信心跌至低谷

首先，淡季行情下游需求延续疲弱，工业品通缩加剧。房地产企业投资意愿不强，地方政府因土地收入减少拖累基建投资，预计后期固定资产投资增速在15.6%-15.8%区间范围。

　　9月PPI同比下降3.3%，降幅较上月扩大，工业通缩进一步加剧。尤其是石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业跌幅最大，分别同比下降19.7%、19%。当月通用设备制造业、电子设备制造业出厂价环比继续下跌，加上中国制造业PMI扩张放缓，显示制造业需求增长乏力。

　　其次，钢厂产能释放热情仍高，产量居高不下，供需压力加大。虽然9月下旬末，中钢协会员企业钢材库存量1324.2万吨，较上月同期大幅下降7.5%，主要在45#冷拔管出口退税取消前，国内钢厂加快钢材出口所致。9月我国钢材出口量首破千万吨，不过预计一季度出口量将明显下滑，钢厂库存压力不减。

　　同时，受困资金紧张、信心不足、盈利困难等因素，钢贸商今年已无冬储意愿。进入10月份，五大品种钢材社会库存量重回1000万吨以上，中间库存被动增加。一方面，钢厂资源陆续到货，尤其是北材集中到货，45#冷拔管价格竞争日趋激烈。另一方面，市场成交低迷，贸易商接货意愿不强。

　　再次，进入冬季国内矿山产能利用率在逐步下降，不过库存仍处高位，钢厂采购仍然谨慎。据对国内70座矿山调查，截至2018年10月19日铁精粉库存量201.52万吨，较上年同期增长3倍。同时，随着进口矿供给压力迅速攀升，矿价不具备持续反弹动力，对45#冷拔管价格支撑作用减弱。

　　随着钢材价格屡创新低，市场信心跌至低谷，也出现了一些有利因素。

　　首先，在新一轮调价中，宝钢、武钢等主流钢厂挺价意愿较强，10月份板材出厂价维持不变。沙钢虽然连续三旬下调建材出厂价，不过幅度明显小于现货市场跌幅。目前沙钢45#冷拔管出厂价报2790元/吨，较杭州市场同规格品种高200元/吨，也有挺价意图。

产品名称 产品价格 规格   长度单位   销售单位
45#冷拔管 电议  Ф121*14   12米    破件零售
45#冷拔管 电议  Ф180*40   12米    破件零售
45#冷拔管 电议  Ф159*20   6米     破件零售
45#冷拔管 电议  Ф140*5    10米    破件零售
45#冷拔管 电议  Ф321*15    12米   破件零售
45#冷拔管 电议  Ф351*30    9米    破件零售
45#冷拔管 电议  Ф89*14    8米     破件零售
45#冷拔管 电议  Ф377*10   12米    破件零售

　　其次，19月人民币贷款增加6973亿元，同比多增2149亿元，创2018年以来的单月新高。从信贷结构来看，当月新增企业中长期贷款5289亿元，较上年同期多增约5000亿元，预计主要是基建项目贷款投放为主，将在11月份开工季节得到体现。

　　不过，根据历史数据，通常10月份信贷投放力度较大，而9月信贷投放同比大增，有可能是部分项目投资提前放款，因此该数据的持续性有待观察，不能盲目乐观。

　　再次，据调查，截至10月19日45#冷拔管市场心态指数为15.34，跌至低谷。根据历史数据，在该指数跌破20之后，45#冷拔管价格在一个月左右出现一定程度反弹。

　　总体来看，终端需求疲弱，市场成交不佳，钢材出口受阻，成本支撑力度减弱，而钢铁产量高位运行，北材南下加快，后期45#冷拔管市场库存压力逐步加大。在钢厂无实质性减产，货币政策陷入两难的前提下，春节假期前钢市或弱势难改。同时，市场出现的利好因素对钢价影响也有限，钢厂挺价、信贷提前投放，更多的是心理层面的支撑，导致45#冷拔管市场看空氛围减弱，呈现低位震荡态势。

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